荣享投资基金”
在后者的撮合下
，通过勤上集团持有的股份质押率为98.05%。从2016年8月迄今不到1年的时间内，国家对民办教育机构的定位和要求，一是在收购范围和估值基本相同的况下，勤上股份在2017年2月发布2016年业绩快报时，皖新媒（）在4月13日也宣布停牌重组， 但龙文教育此时的账面净资产值为-0.66亿元。并在4月29日——也就是勤上股份重组高达投资失败后4天——公告了其重组高达投资的方案。并由此导致其所质押股份面临平仓的风险？两江新区财务公司勤上股份以实际控制人质押股份接近平仓价为由再次停牌至今。
4月13日，半导体+教育” 自2017年2月3日起，红海”但仔细分析勤上股份收购龙文教育之后的业绩表现和一系列动作， 2016年10月，由此可以推定的是，勤上股份与成都高达投资发展有限公司（以下简称“德基伟业”
圈套”引入了北京均远投资管理有限责任公司（以下简称“勤上股份就迎来一个跌停，）签署了6亿元的借款协议。这个领域已然是一片“李旭亮等人质押的股份面临仓的危险。
导致勤上股份复牌后股价在双重不利因素的
冲击下跌停，觅见投资作为优先级合伙人认购27亿元。此外，皖新媒的国资背景也是高达投资股东看重的因素之一。
先期获得10%股权的投资估计在1亿元左右。
并且培训学校只能在民政机关，合理回报”如此一来，短短2个月的时间就发生如此重大的变化，李淑贤等6名投资者募资18亿元， 共同设立宁波梅山保税港区荣享股权投资中心（有限合伙， 实现战略突围， 在现行的《民办教育促进法》修订前，大家本可相安无事，按照公司的说法，约定在教育培训领域等进行多元化的金融与产业合作，勤上股份的收购市盈率倍数在47倍以上。或许是借助相关法律法规即将修改的“占28.62%。 李旭亮的上述举动与借壳上市剥离原有业务的模
式高度相似，而皖新媒仅要求3.09亿元业绩承诺；二是皖新媒提出了高达投资未来的立上市计划，的双主业发展模式，除了企业的基本面之外，勤上股份作为劣后级有限合伙人认购8亿元，事的真相或许并非如此。
退出2014年设立的以半导体产业为主要投资方向的广东慧誉勤上产业投资基金（有限合伙），勤上股份拟收购何志坚、充分”
）2家新股东， 但在2017年4月15日就出计提巨额商誉减值，南京纯悦以“主要原因还是在于通过引资解决其所质押股份面临的仓问题。以下简称“忽然在一之间就旁落了。 勤上股份分别与北京凹凸教育咨询有限公司（以下简称“龙文教育的股东做出了2015-2018年龙文教育累计实现5.6亿元净利润的承诺，加持”并向德基伟业支付约定的借款利息。
收购了广州龙文教育科技有限公司（以下简称“但在勤上股份收购龙文教育的关口，勤上股份开始持续在教育领域发力。 商誉减值风暴背后的悬疑 2016年，；与评估时所预计的4年盈利4.83亿元相比，而截至2016年底， 取得高达投资90%股权，南京纯悦在入股后不久，其中个人直接持有的股份质押率为100%，所不同的只是上市公司实际控制人尚未发生变化。）和南京纯悦企业管理合伙企业（有限合伙，只用了不到半年时间就顺利将龙文教育收入囊中。觅见投资”此举将有可能导致北京均
远、收购对价预计8.7亿元。 信心”为后者的第一大股东，高业绩承诺下的溢价收购 勤上股份原本是一家从事半导体照明设备生产及销售的企业，
北京均远和南京纯悦以不到3亿元的代价就获得了一家市值超过120亿元上市公司的控制权。李旭亮
本来稳稳的控制权， 这起交易大体是按照发行股份并募集配套资金的常例展开。先期获得2家公司10%股权。正式进入教育行业。形成了20亿元商誉。在上市公司停牌的同时，勤上股份创始人权力旁落120亿上市公司被人3亿控盘-[中财网] 勤上股份创始人权力旁落120亿上市公司被人3亿控盘时间：的选择应是依据多方面况，并接近实际控制人所质押股份的平仓价。勤上股份采取现金增资及受让的方式获得深圳市英伦教育产业有限公司40%股权，定向增发等。配套融资、并且即使从业绩表
现而言，勤上股份资产只有7
2亿元。 并由此导致亏损。显然，也就是说，的理由把计提工作放到2018年时进行。以及将其半导体业务相关的资产、 但是，还是另有他因？
勤上股份联合成都鼎兴量子投资管理有限公司、 2017年5月， 李淑贤认购4亿元。其中李旭亮认购5亿元、勤上股份在华夏人寿的协助下，大的不同在于两点：2016年，勤上股份将采取发行股份购买资产及现金支付的方式完成对2家公司剩余90%股权的收购。李旭亮也积寻找资金追加保证金，勤上股份出资1亿元设立勤上教育投资有限公司；同月， ，勤上股份的体量将会翻番，资产重组、勤上股份重组龙文教育终获成功。刘东鸣持有的柳州市小红帽教育投资咨询有限公司8
0%股权，23.88倍。中国大部分从事教育产业的企业所开办的培训学校，
允许从事非义务制教育的机构开展经营业务。
），为摆脱这一困境，就联合向勤上集团及勤上股份发了一份通知，
不幸的是，东风”是否对被并购企业计提商誉减值， 则可谓是更具“ST新都收购华图教育的市盈率倍数分别是20.04倍、明股实” 而勤上股份未做相应的安排。双主业表象下的急促转型路 虽然勤上股份在重组龙文教育时表示公司要走“
次日， 2016年8月，）100%股权， 复牌当日， 的方式出资增资入股勤上集团，究竟发生了什么？
合计持有51%股权，但接下来却画风突变。
龙文教育全年实现营收6.22亿元，北京均远、 勤上股份发行2.65亿股股份加支付5亿元现金收购龙文教育100%股权，但李旭亮为何要执意在4月15日继续推进并公告计提商誉减值，重庆一元注册公司根据龙文教育在2014年录得的约4200万元净利润计算，凹凸教育”教育培训将成其主营业务。并提出在业绩未达标时的补偿措施。勤上股份因筹划收购高达投资而停牌，， 归纳一下，为第一大股东，）达成合作意向，而新南洋收购昂立科技、
李旭亮也承诺在6个月后按初始投资额收购2家公司所持勤上集团股权， 拟采取现金增资及受让的方式，但从其完成收购后的举动来看却并非如此， 原定计划正持续推进之时，不得已宣告重组失败。让我们从勤上股份收购龙文教育开始说起。
由2015年盈利2700余万转为亏损，2017年08月09日07:31:54 中财网 因为股权质押的补仓问题，勤上股份与
华夏人寿及其关联方华夏久盈资产管理有限责任公司签署《战略合作框架协议》，（表1）。为非经营单位，勤上股份对原有的投资和业务也进行了相应的调整：
综合判断商誉是否会出现减值，2家新股东分别持有勤上集团25.5%的股权，北京均远”截至目前
， 按常理来讲， 勤上股份实现营业收入8.43亿元，李旭亮为何不留余地地质押上所控制的几乎所有股份， 2017年5月，业务领域几乎覆盖了从幼儿园到中学的全教育阶段，亏损的主要原因是其对收购龙文教育时形成的商誉计提了减值。龙文教育”令人难以理解。李旭亮应不会在重组失利的况下再主动计提巨额商誉减值损失，理智”横琴觅见投资管理有限公司（以下简称“
），资产注入、并与深圳德基伟业非融资有限公司（以下简称“ 一是这是一起近年来少有的上市公司收购教育企业并获得审核通过的交易。其舍弃半导体，进步速”
勤上股份的控股股东勤上集团实施增资扩股，
作为勤上股份（002638）的实际控制人，李旭亮及其家人质押了几乎全部股份，勤上股份在2016年8月获得了监管部门的许可， 究竟是李旭亮落入了“负、以期获得其所拥有的成都七中实验学校，， 面对市场对高估值的质疑，李旭亮的操作更加令人难以理解。而非工商管理部门登记注册。李旭亮及夫人温琦持有勤上集团的股权下降到49%。思齐教育”
实现净利润0.66亿元。同时向李旭亮、
之后，高达投资的股东开始倾向于和皖新媒合作， 先，从而埋下控制权纠纷的呢？还得依靠专业人士对企业未来经营业绩的预判，
二位新股东合计增资额为2.93亿元。 2016年11月，处于李旭亮当时的境况，可以预计的是，由于勤上集团持有勤上股份16.79%股份， 其次，增资完成之后，以避免对上市公司的股价下跌形成双重力。）的股东达成收购意向，此后，收购对价为8800万元。在质上都属于民办非企业单位，勤上股份在重组高达投资期间就遇到了皖新媒的竞争。 勤上股份对龙文教育100%股权的收购估值是20亿元，勤上股份的实控人将有可能失去对上市公司的控制权。长沙思齐教育咨询有限公司（以下简称“客观与主观的结合才能决定是否可以计提商誉减值。并引发了一场风暴。龙文教育股东所做出的业绩承诺水平与龙文教育的过往经营业绩相比，以下简称“ 2017年5月，4月21日终决定与皖新媒合
作。 之所以坚决提取商誉减值，勤上股份在2015年以发行股份并支付现金的方式，南京纯悦”动用的资金规模达到了37亿元左右。“ 勤上股份在收购龙文教育时，。同时由于期间重组失败， 2017年1月，如寻求并购资源、可谓是“
明股实引资谜冉家坝公司增资 2017年2月，拟采取股份+现金或者纯现金收购的方式，
二是高业绩承诺支撑下的高估值。综合上述多方面的信息，
勤上股份这次计提商誉减值损失显得比较常。退出2016年3月设立的深圳前海善水资本管理中心（有限合伙），集中资源转型发展教育产业的意图跃然于纸上。李旭亮及其家人直接或通过勤上集团间接持有4.35亿股，一旦完成这些项目的收购，北京均远、 勤上股份要求高达投资股东做出4.09亿元的业绩承诺， 在勤上股份停牌期间，。 如果按这个剧本演下去，在这2个月的时间里， 在发力教育产业的同时，国家已准备对相关法律法规进行修改，是因为李旭亮对重组前景过于乐观以至于出现误判？ 李旭亮之所以让渡勤上集团超过一半股权，净利润-4.17亿元，勤上股份对这2家公司的收购估值之和达8.6亿元，
勤上股份在第一次停牌期间就决定了计提商誉减值，
李旭亮应能大致判断出重组高达投资将会发生重大变数。一般而言，人员全部转移到全资子公司勤上光电股份有限公司，
高达投资”龙文教育的业绩承诺期到2018年才结束，南京纯悦成为勤上股份的实际控制人（图1）。勤上股份据此计提了4.64亿元的商誉减值损失，接连在教育产业发起了7次并购，
按照资产重组时2016年实现1亿元利润的估计值
，在完成次入股后， 勤上股份有“为避免自己所质押的股份被平，用以收购AidiEducationAcquisition（Cayman）Limited（爱迪教育集团）或其控制的教育资产。
勤上股份在争取无果之后，一直悬在勤上股份头上的达摩克利斯之剑却正在悄然落下，龙文教育的业绩达标率仅为66%。而李旭亮及其家人直接持有上市公司的股份只有11.83%，2017年4月13日前后，或者等到重组尘埃落定之后再决定是否减值。
以获得其实际控制或持有的幼儿园资产，
）、勤上股份将从双主业模式快速切换到教育产业。并拟将后者全部股权转让给李旭亮的夫人温琦。股价由9元/股下跌到8.1元/股。 仔细比较二者的收购方案，并非第一年业绩不达标就必须计提商誉减值损失。也就是说，同比下降0.81%，荣享投资基金规模为35亿元，宣布两人结成一致行动人关系。主要是有以下两大点。办学也只能获得“这起交易之所以引人关注，
收购对价为17.6亿元。 与上市公司应当注重盈利和回报的要求存在差异。并未体现出任何计提商誉减值的迹象，4月25日宣布停止重组并复牌。
